أغلق زوج اليورو-الدولار تداولات يوم الجمعة عند مستوى 1.0834، مما يشير إلى ضعف عام في الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من الزيادة الكبيرة في السعر، تردد المشترون في تحدي مستوى 1.09. وبعد صدور تقرير ضعيف عن سوق العمل الأمريكي، ارتفع الزوج إلى 1.0890، لكن المتداولين قاموا بجني الأرباح عند تلك النقطة. ونتيجة لذلك، تراجع الزوج بمقدار 50 نقطة استجابة لخطاب جيروم باول.
يظهر الرسم البياني الأسبوعي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي أن الزوج قد ارتفع بأكثر من 500 نقطة خلال الأسبوع الماضي، وهو أسرع ارتفاع له في الـ 16 عامًا الماضية. السبب الرئيسي هو زيادة خطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة بسبب المواجهة الجمركية للبيت الأبيض مع أكبر اقتصادات العالم. في السابق، منذ فوز ترامب في الانتخابات، كان موضوع الحرب التجارية يدعم الدولار الأمريكي. الآن، ومع ذلك، نرى التأثير المعاكس. لقد استنتج السوق بشكل معقول أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر عدوانية مما كان متوقعًا في ديسمبر، استجابة للنمو الاقتصادي البطيء. وقد تغيرت توقعات السوق وفقًا لذلك. لا يزال المتداولون واثقين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقفه الحالي من السياسة هذا الشهر. ومع ذلك، فقد تراجعت التوقعات للاجتماعات المستقبلية. وفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة في اجتماع مايو إلى 50%، بينما بلغت احتمالية الخفض في يونيو الآن 87%.
لقد زادت التوقعات المتساهلة ليس فقط بسبب العواقب المحتملة للحرب التجارية ولكن أيضًا بسبب التقارير الاقتصادية الكلية الضعيفة. جاء مؤشر ISM للتصنيع، ومبيعات التجزئة، ومؤشر ثقة المستهلك جميعها أقل من التوقعات، مما زاد الضغط على الدولار الأمريكي. كان تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير مخيبًا للآمال أيضًا. ارتفعت الوظائف بمقدار 150,000 وظيفة، وهو أقل من المتوسط السنوي البالغ 170,000، بينما تم تعديل الأرقام للشهرين السابقين (يناير وديسمبر) إلى الأسفل. ارتفع معدل البطالة (U3) إلى 4.1% (مقابل المتوقع 4.0%). قفز معدل البطالة الأوسع (U6)، الذي يوفر مقياسًا أكثر شمولاً لظروف سوق العمل، إلى 8.0%، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2021. انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 62.4%، وهو الأدنى منذ يناير 2023.
يمكن أن تعزز تقارير التضخم هذه الصورة المقلقة بالفعل، مما يزيد الضغط على الدولار. في الأسبوع المقبل، سيتم إصدار مؤشرات التضخم الرئيسية - مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) - مما قد يعزز أو يضعف التوقعات المتساهلة.
يوم الأربعاء، 12 مارس، سنتعرف على أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير. أظهر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي اتجاهًا تصاعديًا خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث وصل إلى 0.5% في يناير. ومع ذلك، من المتوقع أن يتباطأ إلى 0.3% في فبراير. على أساس سنوي، ارتفع المؤشر لأربعة أشهر متتالية (من أكتوبر إلى يناير)، وبلغ ذروته عند 3.0%، لكنه من المتوقع أن ينخفض إلى 2.9%. يستثني مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أسعار الغذاء والطاقة ومن المتوقع أيضًا أن يتباطأ - من 0.4% إلى 0.3% على أساس شهري ومن 3.3% إلى 3.2% على أساس سنوي.
يتوقع المحللون تباطؤًا طفيفًا في التضخم، لكن النقطة الأساسية هي أنه حتى إذا جاءت البيانات متوافقة مع التوقعات (ناهيك عن أن تأتي أضعف)، فإن الدولار سيواجه ضغطًا.
سيتم إصدار مقياس آخر مهم للتضخم - مؤشر أسعار المنتجين (PPI) - في اليوم التالي، 13 مارس. من المتوقع أن يظهر نمطًا مشابهًا هنا، مع انخفاض طفيف بعد أشهر من النمو.
يوم الجمعة في كلية بوث للأعمال بجامعة شيكاغو، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن التقدم في إبطاء التضخم "من المرجح أن يستمر ولكنه سيكون غير متساوٍ". إذا أظهرت تقارير التضخم القادمة علامات على الضعف (خاصة بالنظر إلى التباطؤ في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في يناير)، فإن احتمالية خفض الفائدة في مايو ستزداد أكثر، مما يميل الكفة لصالح سيناريو متساهل. حاليًا، الاحتمالات تقف عند 50/50.
من الجدير بالذكر أن التراجع النهائي في زوج اليورو/الدولار الأمريكي يوم الجمعة كان مدفوعًا بخطاب باول، حيث ذكر أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا وأن الاحتياطي الفيدرالي لا يرى ضرورة ملحة لمزيد من خفض الفائدة.
ومع ذلك، هناك بعض التحفظات. أولاً، أشار باول إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس، حيث يتوقع المتداولون عدم حدوث تغييرات في السياسة. ثانيًا، خلال خطابه، أعرب عن قلقه بشأن تزايد عدم اليقين. وأشار إلى أن آثار التعريفات الجمركية وتراجع ثقة المستهلك لا تزال بحاجة إلى تقييم، قائلاً: "ستكون عواقب هذه التغييرات كبيرة على الاقتصاد والسياسة النقدية الأمريكية".
بعبارة أخرى، لا يمكن وصف خطاب باول يوم الجمعة بأنه متشدد. يجب اعتبار أي تراجعات هبوطية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي فرصًا للشراء. الهدف الصعودي الأقرب هو 1.0850، الخط العلوي لمؤشر بولينجر باند على الرسم البياني الأسبوعي. الهدف الرئيسي هو 100 نقطة أعلى، عند 1.0950 - الحد العلوي لسحابة كومو على نفس الإطار الزمني.
