上週，EUR/USD測試了1.0515水準，這標誌著今年第二次嘗試進入1.05區域——第一次是在1月份當買家達到1.0534時。兩次嘗試均告失敗。交易者未能突破並鞏固在1.0520阻力位之上，這一水平與日線和四小時圖上的布林帶上軌一致。目前，價格逐漸滑落至接近1.04中段的區域。

有趣的是，即使德國在週二發布了強勁的ZEW指數，歐元區的下降趨勢仍未改變。例如，德國商業情緒指數在二月飆升至26點，超出了分析師預期的19點。這是自2024年7月以來的最高讀數。此外，歐元區ZEW商業情緒指數亦呈上升趨勢，升至24.2，這標誌著連續三個月的增長。

然而，EUR/USD交易員未對此發佈做出反應，而是將重點放在最近美聯儲的強硬言論以及與特朗普及美國貿易政策有關的地緣政治緊張局勢上。上週的市場樂觀情緒如今已經消退。回想起來，交易員之前對互惠關稅的推遲反應積極（特朗普將問題委託一個工作組審核至4月1日，並承諾提出國家特定的建議）。這對美元造成了短暫的壓力。 但是，這類基本因素往往具有短暫的影響力，尤其是當關稅威脅仍然存在時。

新報告顯示，歐盟可能會在這場貿易衝突中進行報復。根據金融時報報導，歐盟正在考慮禁止某些美國農產品進口，包括因使用歐盟禁止的殺蟲劑的大豆。這是對特朗普上週關於美國商品貿易限制批評的直接回應（他特別提到了歐盟對美國貝類出口的禁令）。

這些發展使全球市場的風險偏好下降。此外，最近美聯儲對美國CPI和PPI報告的評論，也對EUR/USD施加了壓力。

美聯儲理事Christopher Waller表示，美聯儲只有在通脹接近2%目標時才會降息。

目前，美國的通脹走向相反的方向。1月CPI同比上升至3.0%，達到自2024年6月以來的最高水平。同時，生產者物價指數（PPI）也超出了預期。

Waller的言論證明美聯儲並不急於降息，鞏固了市場對央行將保持觀望態度的預期。

其他美聯儲官員也持有相似看法。理事Michelle Bowman週一表示，進一步降息需要對通脹放緩有“更大的信心”。她還指出，保持利率穩定可以有時間評估經濟活動以及白宮貿易政策對國內經濟的影響。

根據CME FedWatch工具，三月降息25個基點的概率僅為2%，五月為17%，而六月為42%。這些數字確認市場不預期在年中之前降息。最近美聯儲鷹派言論只會加強此預期。

在我看來，上週EUR/USD貨幣對的強勁增長是基於相當不穩定的基礎。特朗普推遲互惠關稅當然是一個積極信號，但這只是暫時措施。這種基本因素並不足以在長期內支持EUR/USD貨幣對。與此同時，更傳統的基本面指標，如CPI和PPI加速以及美聯儲代表溫和鷹派的立場，更有利於美元。

結果，做多頭寸看起來不可靠。至於做空頭寸，決策目前仍需“自行承擔風險”。一方面，EUR/USD的買家未能突破1.0520的阻力位，這是H4和D1時間範圍內布林帶指標的上線。另一方面，該貨幣對仍位於Kumo雲區以及日線圖的布林帶中線和上線之間。這意味著買家未能確認上升趨勢的強度，但賣家也未能掌控局勢。

賣出可以從當前水平考慮（這相當風險），或者在貨幣對跌破1.0410的支撐位後考慮，這是D1布林帶中線（更可靠的選擇）。下行趨勢的潛在目標是1.0350（Kumo雲區的下邊界）和1.0300（相同時間範圍內布林帶的下線）。