empty
26.07.2022 15:31
Сумеет ли ФРС обуздать инфляцию, и чем товарные рынки угрожают доллару США?

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

На этой неделе состоится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое в контексте текущей инфляции может принять решение о рекордном повышении ставки по федеральным фондам сразу на 0.75%. К каким последствиям это может привести и сможет ли Федеральный резерв обуздать инфляцию - разбираем в этой статье.

В преддверии заседания ФРС прогнозам аналитиков не счесть числа. Кто-то считает, что ставка будет повышена, после чего Федеральный резерв перейдёт к более мягкой политике, кто-то, наоборот, предполагает, что повышение ставки не сможет обуздать инфляцию, в результате чего регулятор продолжит ужесточение кредитно-денежных условий. Кто-то предполагает и надеется на то, что после цикла повышения ставок вскоре начнётся цикл их снижения и программа количественного смягчения будет возобновлена. Гадать на кофейной гуще можно долго, но у нас есть объективный показатель ситуации, а именно график индекса фьючерсных товарных цен - CRB, позволяющий нам принимать решения на основании прогноза его динамики (рис.1).

Изображение больше не актуально

Рис.1: График индекса товарных фьючерсных цен CRB

Индекс CRB отслеживает фьючерсные контракты на 21 стратегический товар, включая нефть, природный газ, промышленные металлы, продовольствие и другие активы, где энергетическим товарам придан больший вес, что указывает на их особую роль в ценообразовании мировых товарных цен. По сути, энергия занимает в индексе 39%, что придаёт ей ключевое значение (рис.2).

Есть и другие варианты отображения товарных цен в индексах, построенных по различным методикам, но CRB один из старейших индикаторов и, как мне представляется, наиболее сбалансированный индекс. Это не исключает использования для анализа и других вариантов построения товарных показателей как по весу, так и по различным группам, но принцип их использования будет примерно одним и тем же. Анализируем динамику индекса и пытаемся определить наиболее вероятное направление движения.

Изображение больше не актуально

Рис.2: Состав индекса товарных цен CRB

Итак, прежде чем делать предположения о будущей инфляции, давайте оценим динамику индекса CRB (рис.1). Как следует из диаграммы, пик товарных цен пришёлся на июнь, когда индекс достиг значения 330, после чего произошло снижение, и в июле CRB перешёл в консолидацию возле уровня 280. Таким образом, можно констатировать, что в июне и июле товарные цены снизились на 15%, что и выразилось в снижении инфляционного давления. Это позволило некоторым аналитикам заявить, что товарные цены достигли своего пика, а значит ФРС вскоре ослабит темпы повышения ставки, что, в свою очередь, благотворно скажется на экономике США и американском фондовом рынке. С такими заявлениями, например, выступили аналитики банка JP Morgan.

При этом связь между процентными ставками и товарным рынком можно описать так: товарные цены растут, что повышает инфляцию, в ответ на это ФРС повышает ставки, что замедляет экономику, делает доллар более дорогим, в результате чего спрос на товары снижается, а более дорогой доллар делает товарные цены ниже, что приводит к ослаблению инфляционного давления.

Однако, как мы видим из графика индекса CRB, в настоящий момент товарные цены находятся на важной технической поддержке 280, выше уровня 200-дневной скользящей средней. Таким образом, с технической точки зрения текущее снижение товарных цен - это отнюдь не разворот, а всего лишь коррекция к повышающемуся тренду.

Действительно, если ФРС США при поднятии ставки удастся обрушить цену нефти за счёт удорожания доллара и других факторов, например снижения американского фондового рынка, то товарные цены повсеместно пойдут на снижение. Это в свою очередь ослабит инфляцию. Проблема в том, что цены нефти (рис.3) и других товаров с недавних пор находятся вне компетенции Федерального Резерва, и в этом смысле нефтяные котировки имеют ключевое значение для инфляции и её давления на американскую экономику.

Отсутствие возможности манипулировать ценами на американских биржах вносит в систему существенное ограничение, которое может не позволить ФРС реализовать замысел по обузданию инфляции через охлаждение американской экономики. Как я уже говорил выше: к несчастью для администрации Байдена, в последние годы цена нефти определяется не в США, а картелем ОПЕК+, удерживающим в своих руках около 40% мировой добычи нефти.

Изображение больше не актуально

Рис.3: Цена нефти марки Brent

Собственная нефтедобыча в США тоже имеет большое значение, однако её уровень не может быть значительно увеличен в ближайшее время. Американские нефтяные компании подвергаются росту издержек связанных с увеличением заработной платы и материалов. Отрасль страдает многолетним недофинансированием, а нефтеперегонные заводы имеют изношенную инфраструктуру.

При этом текущие цены вполне устраивают картель, который, несмотря на все старания, не может сейчас увеличить добычу. Россия находится под санкциями, что дополнительно убрало с рынка 1 млн баррелей. Проблема ещё и в том, что 65% всех разведанных запасов нефти, которые могут быть использованы в ближайшие десятилетия, принадлежат государственным компаниям из Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, России, Венесуэлы и Ирана. Из них большая половина находится под санкциями США и европейских стран.

Если говорить о текущей ситуации на рынке нефти, то вполне возможно, что на рынке сейчас формируется разворот к дальнейшему повышению цен. Как следует из последнего отчёта по обязательствам трейдеров - COT Report, шортисты закрывают короткие позиции, открытые ими против покупок биржевых фондов, ориентированных на нефть. Эти сделки предполагают, что спекулянты, трейдеры и менеджеры хедж-фондов, возможно, начали верить в то, что 20-процентный обвал цен на нефть, длящийся с середины июня, может вскоре закончиться, и с этого момента цены будут расти.

Также, согласно данным аналитической компании S3 Partners, которые цитирует Bloomberg, крупнейший в США ETF (биржевой торговый фонд), ориентированный на акции нефтяных компаний, Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE), за последний месяц сократил короткие позиции на 14%. Активы XLE состоят из акций крупнейших нефтяных компаний США, таких как ExxonMobil, Chevron, Occidental, ConocoPhillips и EOG Resources.

Эти сигналы, получаемые с различных рынков, подтверждают мою идею о том, что снижение котировок американских акций и даже падение ВВП США в отрицательную зону могут не привести к снижению цены нефти, которая будет оставаться на значениях выше уровня $100 для сорта марки Брент. При этом исключать возможности снижения нефти я так же не буду.

Для того чтобы не путать читателя, я расскажу как действую я. У меня открыта покупка североамериканской нефти марки WTI, доступной в терминалах компании InstaForex под тиккером #CL, c целями на 110 и 122.50, стоп установлен ниже уровня 90. Риск на сделку не более 1% от суммы депозита.

Что касается действий ФРС по повышению ставки, их усилия могут оказаться неэффективными, в результате и ставка повысится, и инфляция не упадёт, но это будет совсем другая история. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом!

Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Всех уволить, кто против Трампа

Предложение объявить Дональду Трампу импичмент впервые появилось примерно через пару недель после того, как Трамп прошел инаугурацию. Вероятно, это самое быстрое предложение об импичменте в истории США. И стоит заметить

Александр Днепровский 19:56 2025-05-05 UTC+2

Вероятность снижения ставок ФРС нулевая

На этой неделе состоится третье заседание ФРС в этом году. На первых двух параметры денежно-кредитной политики изменены не были, и нет практически никаких шансов на снижение или повышение процентной ставки

Александр Днепровский 18:56 2025-05-05 UTC+2

Распродажа доллара не замедляется

Очередной отчет CFTC показал, что запродажа доллара не замедляется, недельное изменение против основных валют -3,1 млрд, накопленная совокупная короткая позиция достигла -17.1 млрд. Одна из причин, по которой доллар никак

Евгений Климов 17:54 2025-05-05 UTC+2

GBP/USD. Фунт и политика

Фунт сегодня восстанавливается после затяжного трехдневного снижения на прошлой неделе. Британская валюта негативно отреагировала на итоги местных выборов, где правая партия Reform UK Найджела Фараджа одержала убедительную победу, разгромив

Ирина Манзенко 16:44 2025-05-05 UTC+2

XAU/USD. Анализ цен. Прогноз. Геополитические риски оживляют спрос на активы-убежища

Золото демонстрирует устойчивость, поднимаясь выше круглого уровня $3300. Геополитическая напряженность, вызванная затянувшимся российско-украинским конфликтом, и эскалацией боевых действий на Ближнем Востоке продолжают поддерживать интерес к золоту как к безопасному активу

Ирина Янина 14:22 2025-05-05 UTC+2

USD/CHF: геополитика и тарифы, экономика, ФРС и позиция Трампа

Дональд Трамп усиливает тарифное давление, но намекает на возможность их смягчения. Геополитическая напряженность в Израиле и на Ближнем Востоке усиливает отток капитала в защитные активы, включая золото и франк. Рост

Юрий Толин 14:20 2025-05-05 UTC+2

USD/CHF. Пара USD/CHF остается подавленной на фоне общего ослабления доллара США

В начале новой недели пара USD/CHF привлекает продавцов второй день подряд, находясь под давлением ряда факторов. Однако спотовые цены остаются в привычном диапазоне, который наблюдается в течение последних двух недель

Ирина Янина 13:11 2025-05-05 UTC+2

Доллару спешит на помощь ФРС

Продай американское. Так инвесторы стали воспринимать лозунг Дональда Трампа «Америка прежде всего» после введения масштабных тарифов 2 апреля. Фондовые индексы рухнули на территорию «медведей», доллар и казначейские облигации угодили

Игорь Ковалев 13:05 2025-05-05 UTC+2

Биткойн заблудился в трех соснах

Дональд Трамп пообещал сделать Америку криптостолицей мира, организовать чуть ли не рай для криптоэнтузиастов. Однако по факту настолько запутал биткойн, что тот не знает, куда ему податься – поближе

Игорь Ковалев 11:21 2025-05-05 UTC+2

AUD/USD. Заявления Трампа, победа Альбанезе и индекс PMI

Австралийский доллар в паре с американской валютой снова воспрянул духом и обновил сегодня 5-месячный ценовой максимум. На протяжении двух недель пара aud/usd торговалась в диапазоне 0,6350 – 0,6450, завершив пятничные

Ирина Манзенко 10:47 2025-05-05 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.