Аналитика из рубрики «Свежак».

24.03.2025 08:40

Торговая война на пороге. Кто попадет в черный список?

Дональд Трамп назвал 2 апреля Днем освобождения Америки, явно намекая на введение Белым домом масштабных пошлин на импорт. Как взаимных, так и против отдельных отраслей. В частности, против автомобильной промышленности, фармацевтики и полупроводников. Однако по факту черт может оказаться не таким страшным, как его малюют. Из американской администрации просочились слухи о меньшем объеме тарифов. Рынки это порадовало, но всякое бывает. Расти они не спешат.

Скотт Бессент ввел понятие «грязные 15». К ним относятся группа стран, которые взымают тарифы или нетарифные пошлины с американских товаров либо имеют существенный профицит внешней торговли с США. Именно на них, согласно инсайду Bloomberg, будет нацелен удар Белого дома в начале апреля. По словам главного экономического советника Стивена Мирана, триллионы долларов, которые вольются в экономику Штатов, станут свидетельством, что политика Дональда Трампа работает. Вашингтон соберет колоссальные деньги, которые позволят ему снизить налоги внутри страны.

Увы, но пока все происходит с точностью до наоборот. В то время как S&P 500 с начала года потерял почти 4%, а Nasdaq 100 – 6%, EuroStoxx 50 вырос на 11%, а DAX 40 – на 15%. Такая динамика фондовых индексов свидетельствует о переливе капитала из Северной Америки в Европу, что противоречит словам Стивена Мирана.

Европа и Китай запускают пакеты фискальных стимулов, чтобы поддержать внутренний спрос и переориентировать экономику с экспорта на потребление. В Германии речь идет об €1 трлн. По ее пути намерен идти Евросоюз, освобождающий расходы на оборону от требований по соблюдению 3%-го дефицита бюджета от ВВП. Поднебесная рассматривает опыт Японии образца 1980-х. Тогда Страна восходящего солнца, чтобы избежать масштабных тарифов США, ввела ограничения на собственный экспорт. Профицит счета ее текущих операций сократился, но за счет этого удалось спасти экономику.

На бумаге план Дональда Трампа выглядит красиво: тарифами собрать деньги, чтобы профинансировать сокращение налогов. Вернуть заводы и производства в США. Однако кто будет работать, если сотни тысяч нелегалов лишить этой возможности? Американцы наверняка потребуют еще больших зарплат, что поднимет затраты компаний. Лишь очень слабый доллар поможет их компенсировать. Но тогда будет поставлен под сомнение статус гринбэка как основной резервной валюты мира – священная корова, от которой Белый дом никогда не откажется.

Парадокс заключается в том, что тарифы Дональда Трампа могут действительно сократить дефицит внешней торговли США, но не тем способом, о котором мечтает республиканец. Ориентация Европы и Китая на внутренний спрос, ограничение ими экспорта в Штаты будут ускорять экономики американских конкурентов. Нужно ли это Белому дому? В таких условиях сделать Америку снова великой станет гораздо сложнее.

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.

Свежак