На старте пятницы японская валюта резко упала к доллару США после того, как ранее достигла 11-недельного максимума. Разбираемся, что подтолкнуло иену к росту, в чем причина ее разворота и есть ли шансы на то, что она возобновит свое ралли в ближайшее время.
Инфляция в Японии разгоняется
В ночь на пятницу японская иена продолжила свой уверенный рост в паре с долларом после того, как вчера укрепилась более чем на 1% на ожиданиях дальнейшего повышения ставок со стороны BOJ.
Напомним, что в минувший четверг глава Банка Японии Кадзуо Уэда встретился с премьер-министром Сигеру Ишибой для регулярного обмена мнениями, после чего заявил, что правительство не возражает против продолжения нормализации политики.
Сегодня на азиатских торгах иена получила новый импульс для роста в виде сильных данных по потребительской инфляции в Японии за январь, которые подтолкнули ее к 11-недельному пику 149,28.
На старте дня правительство сообщило, что в прошлом месяце общая инфляция ускорилась с 3,6% до 4,0% – уровня, который в последний раз наблюдался два года назад.
Ключевым драйвером роста цен стало резкое подорожание свежих продуктов питания, стоимость которых в январе выросла самыми быстрыми за два десятилетия темпами. Особенно ощутимо поднялись цены на овощи, включая капусту.
В то же время базовая инфляция, которая не учитывает стоимость свежих продуктов питания, также продемонстрировала в прошлом месяце резкий рост, укрепившись до 2-летнего максимума 3,2%.
Рост этого компонента был вызван повышением цен на переработанные пищевые продукты, включая рекордное подорожание риса, стоимость которого поднялась почти на 71%.
Инфляция в Японии остается на уровне или выше целевого показателя BOJ в 2% в течение почти трех лет, что является тяжелым бременем для японских домохозяйств.
В сегодняшнем отчете правительства подчеркивается, что общая инфляция в Японии является самой высокой среди стран "Большой семерки", что также подтверждает необходимость изменения текущих денежно-кредитных условий в стране.
Еще одним аргументом в пользу дальнейшего повышения ставок является достижение положительного цикла роста заработной платы. В прошлом году японским профсоюзам удалось добиться того, чтобы компании подняли зарплаты своим сотрудникам более чем на 5% – это самый большой прирост за последние 33 года.
Сейчас профсоюзные лидеры снова ведут переговоры с представителями бизнеса, и некоторые крупные корпорации уже согласились снова повысить зарплаты своим работникам.
Считается, что рост заработных плат может заставить японских потребителей тратить больше, что в свою очередь может подстегнуть производителей еще больше поднять цены. В таких условиях у Банка Японии не останется другого выбора, кроме как продолжить цикл ужесточения.
Напомним, в прошлом месяце центральный банк поднял ставки до самого высокого со времен мирового финансового кризиса уровня 0,5%, и заявил, что продолжит ужесточать свою монетарную политику, если инфляция и экономика будут развиваться в соответствии с его прогнозами.
Последние макроданные Японии, включая сильные отчеты по заработной плате, ВВП и потребительским ценам, заставили трейдеров задуматься о том, когда произойдет следующее повышение ставок, а не "если".
Сейчас участники рынка оценивают вероятность того, что BOJ сделает следующий шаг в ястребиную сторону на своем июльском заседании, примерно в 84%.
Также инвесторы не исключают и более рискованный сценарий, при котором повышение процентных ставок может произойти уже в мае.
Укрепление ястребиных настроений рынка относительно дальнейшей политики BOJ является главным драйвером роста для иены и доходности японских гособлигаций, которая на этой неделе достигла самого высокого за 16 лет уровня 1,35%.
Последний факт вызывает сильное беспокойство у Банка Японии, о чем свидетельствуют последние заявления японских чиновников, повлекшие за собой резкое снижение доходности бондов и, соответственно, иены.
Банк Японии охлаждает рост JPY
Сегодня утром глава BOJ Кадзуо Уэда заявил, что центральный банк готов увеличить объем покупок государственных облигаций, если их доходность продолжит расти быстрыми темпами.
– Мы допускаем колебания доходности, но в пределах разумного. Когда же на рынках происходят аномальные изменения, которые приводят к резкому росту доходности, мы готовы оперативно отреагировать, чтобы стабилизировать рынки путем увеличения объема покупок облигаций, – отметил Уэда.
Напомним, что в прошлом году Банк Японии прекратил 10-летнюю программу масштабных стимулирующих мер, включая политику ограничения доходности 10-летних облигаций на уровне около 0% за счет агрессивных покупок облигаций. Главной причиной стала растущая уверенность регулятора в стабильной инфляции.
На этом фоне BOJ начал сокращать масштабные покупки облигаций в соответствии с планом по сокращению ежемесячных покупок вдвое до 3 трлн иен к марту 2026 года, который был разработан в июле.
В своем плане банк также заявил, что готов увеличить скупку облигаций в исключительных случаях, чтобы справиться с любым резким повышением доходности.
Сегодня утром Уэда отметил, что не может сказать заранее, когда именно Банк Японии проведет экстренные операции на рынке облигаций. Вместо этого он заявил, что чиновники будут внимательно следить за рынком в поисках любых появляющихся признаков дестабилизации.
В дополнение к этому в пятницу министр финансов Японии Кацунобу Като также выступил с критикой по поводу резко растущей доходности казначейских облигаций.
Он предупредил, что дальнейшее повышение доходности может значительно увеличить расходы правительства на обслуживание госдолга, что в свою очередь окажет негативное влияние на финансовую ситуацию в стране.
После комментариев Уэды и Като доходность японских облигаций резко упала со своего 16-летнего пика и потянула вниз курс иены. На момент подготовки публикации японская валюта снизилась к доллару почти на 0,9%, до отметки 150,54.
Дальнейшие перспективы иены
Большинство аналитиков считают, что сегодняшние заявления японских чиновников вряд ли сломят текущий восходящий тренд по иене, но могут сделать ее рост более сдержанным и умеренным в ближайшей перспективе.
– Мы ожидаем, что в ближайшие дни иена будет торговаться в зоне нисходящей коррекции, однако по мере появления новых триггеров, которые укрепят ястребиные настроения на рынке, покупки японской валюты могут возобновиться. Медвежий настрой по паре USD/JPY заметно усилился после того, как 14 февраля котировка преодолела 200-дневную скользящую среднюю в районе 152,75, – отметил стратег Nomura Грэм Смоллшоу.
Также аналитики по-прежнему видят огромный потенциал для роста иены в долгосрочной перспективе, учитывая ее текущую недооцененность.
– Мы считаем, что справедливая стоимость японской валюты составляет 130,00 или даже 120,00 за доллар, – высказал мнением аналитик Дэвид Розенберг.
А что говорят графики?
Осцилляторы на дневных таймфреймах по-прежнему остаются в отрицательной зоне и пока не достигли уровня перепроданности. Это свидетельствует о том, что долларовые медведи продолжают сохранять преимущество и могут усилить давление в любой момент.
Если продавцам удастся закрепиться ниже отметки 150,00, следующей их целью станет область 149,30–149,25, успешное преодоление которой откроет быстрый путь к круглой фигуре 149,00. Пробой этой отметки обнажит уровень 148,65.
С другой стороны, если долларовые быки воспользуются текущим откатом иены и поднимут цену выше 151,40, это может усилить восходящий импульс с прицелом на психологически важный барьер 152,00. Его пробой направит покупателей к 200-дневной SMA, проходящей на уровне 152,65.
