Donald Trump không thấy khả năng suy thoái kinh tế, nhưng điều đó không giúp ích được gì cho S&P 500. Chỉ số cổ phiếu rộng lớn đã phản ứng dữ dội trước những căng thẳng giữa Ontario, Canada, đe dọa áp đặt mức thuế 25% trên xuất khẩu điện sang Hoa Kỳ—có khả năng khiến hàng triệu người dân Mỹ thiếu điện—và Nhà Trắng. Trump đã phản hồi bằng cách tăng thuế lên thép và nhôm nhập khẩu từ 25% lên 50%, sau đó là một sự hòa giải tiếp theo. Tuy nhiên, sự việc này đã làm chấn động tâm lý và gia tăng sự biến động thị trường.

Thị trường tăng trưởng dựa trên kỳ vọng, hay đúng hơn, là sự suy đoán. Cú tăng điểm của S&P 500 lên mức cao vào tháng Hai được thúc đẩy bởi hai lý thuyết: rằng đe dọa thuế của Trump chỉ là một chiến thuật đàm phán và rằng tổng thống Hoa Kỳ cuối cùng sẽ trao cho thị trường cổ phiếu một đường sống. Không lý thuyết nào đã hiện thực hóa khi mùa xuân tới.

Thuế đã cao và có thể tăng thêm. Các bài phát biểu của Trump gợi ý rằng ông ấy sẵn sàng hy sinh thị trường cổ phiếu để đạt được mục tiêu cuối cùng của mình—là làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại. Những lo ngại rằng chiến lược này có thể thất bại đang đẩy vốn ra khỏi Hoa Kỳ, khiến S&P 500 tụt hậu so với các đối thủ toàn cầu chính.

Hiệu Suất Chỉ Số Cổ Phiếu

Theo Trump, thị trường có thể lên hoặc xuống, nhưng ưu tiên hàng đầu là khôi phục đất nước bằng cách đưa các nhà máy và ngành công nghiệp trở lại Hoa Kỳ. Các quốc gia khác đã lấy đi doanh nghiệp và việc làm của người Mỹ, và đã đến lúc giành lại chúng. Tổng thống không thấy có suy thoái và kỳ vọng sẽ có một sự bùng nổ kinh tế.

Thị trường không tin tưởng điều đó. Goldman Sachs đã hạ dự báo cuối năm cho S&P 500 từ 6,500 xuống 6,200 do nền kinh tế Mỹ có vẻ đang chậm lại, thuế suất có thể cao hơn và những bất ổn gia tăng. Những yếu tố này thường dẫn đến mức độ rủi ro cao hơn trên cổ phiếu.

Nếu Trump không hỗ trợ S&P 500, liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể can thiệp? Các thị trường phái sinh đã tăng kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ vào cuối năm, hiện dự kiến tổng mức cắt giảm lãi suất là 80 điểm cơ bản, so với 60 điểm cơ bản chỉ một tuần trước. Tuy nhiên, BNP Paribas cảnh báo rằng nhà đầu tư cũng có thể gặp thất vọng tại đây. Fed, đối mặt với cả một cuộc suy thoái đang đến gần và lạm phát cao liên tục, có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, ưu tiên chiến lược chờ và quan sát.

Điểm sáng duy nhất là theo lịch sử, việc giảm 10% của S&P 500 chỉ mất đi 20% khi một trong ba điều kiện được đáp ứng: suy thoái kinh tế, sự suy giảm lợi nhuận, hoặc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ. Hiện không có yếu tố nào trong số này xuất hiện, điều này cho thấy đáy của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể đang gần.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 tiếp tục theo dõi mô hình Wedge mở rộng trên biểu đồ hàng ngày. Chiến lược vẫn giữ nguyên—tập trung vào các cơ hội bán và sử dụng những lần phục hồi từ ngưỡng kháng cự tại 5,670 và 5,750 để thiết lập các vị thế bán khống trên chỉ số chứng khoán rộng.